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夏季全球每日新增新冠肺炎確診病例居高不下，讓關(guān)于高溫可能殺死病毒的期待落空。而9、10月份，每日新增確診病例大幅躍升，10月下旬更是每日新增四五十萬(wàn)例，已遠(yuǎn)超過(guò)第一波疫情時(shí)不到十萬(wàn)例的峰值，讓秋冬季病毒可能二次傳播的預(yù)言成真。對(duì)我國(guó)來(lái)講，好消息是，新冠病毒的傳染性雖大幅提高但致死率下降，國(guó)內(nèi)（不含港澳臺(tái)）每日新增確診病例較少且大都屬于境外輸入，同時(shí)4月中旬以來(lái)再無(wú)死亡病例；壞消息是，全球疫情第二波可能給我國(guó)帶來(lái)一系列心理和實(shí)質(zhì)沖擊，影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和金融平穩(wěn)運(yùn)行。我們不能掉以輕心。

疫情第二波對(duì)世界經(jīng)濟(jì)金融的影響

影響家庭和企業(yè)信心。盡管因國(guó)情不同，各國(guó)政府對(duì)于疫情認(rèn)知和防控措施的立場(chǎng)大相徑庭，各國(guó)內(nèi)部社會(huì)分歧也較大。但是，與沒(méi)有疫情的基準(zhǔn)情形相比，在疫苗普及之前，疫情持續(xù)蔓延肯定會(huì)讓部分人產(chǎn)生病毒恐懼，減少甚至不敢出門(mén)工作和消費(fèi)。美國(guó)每周ABC新聞消費(fèi)信心指數(shù)顯示，到10月25日這周，該指數(shù)較9月20日那周總體回落，累計(jì)回落了7%。由于復(fù)蘇前景不明和現(xiàn)金流短缺等原因，企業(yè)也會(huì)減少資本支出。10月份，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)均較9月份出現(xiàn)了較多的回落。

觸發(fā)經(jīng)濟(jì)重新封鎖。如這次疫情傳播，歐洲成為震中。針對(duì)第二波疫情的來(lái)勢(shì)洶洶，歐洲多國(guó)都在采取宵禁、遠(yuǎn)程辦公、禁止串門(mén)等各種方式阻止病毒傳播。10月28日，德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)已先后宣布全國(guó)性禁足措施，雖然較上一次封鎖要求稍顯寬松，但對(duì)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和社交活動(dòng)仍有一定影響。而且，由于封鎖措施不夠堅(jiān)決，不排除持續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)甚至未來(lái)會(huì)有反復(fù)。新的經(jīng)濟(jì)封鎖將影響歐洲經(jīng)濟(jì)重啟，加大歐洲經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。10月29日歐央行議息會(huì)議明確表示，近期經(jīng)濟(jì)前景明顯惡化，如有必要將適當(dāng)調(diào)整所有工具。10月份，歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)和Markit綜合PMI指數(shù)再次雙雙跌到榮枯線以下。

加大全球金融體系的脆弱性。今年以來(lái)，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）多次預(yù)警，美股飆升與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)脫節(jié)的現(xiàn)象依然存在，一旦投資者意識(shí)到疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不如預(yù)期，很可能觸發(fā)投資者集中甩賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。在國(guó)內(nèi)疫情反彈和財(cái)政刺激難產(chǎn)情況下，到10月30日，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)和納指在9月初創(chuàng)下歷史新高后，均回調(diào)了8%左右，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)較2月初的歷史高點(diǎn)回調(diào)了10%。

其實(shí)，疫情對(duì)于全球金融體系的侵蝕遠(yuǎn)不止于此。IMF最近還警告稱，長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)衰退或政策失誤可能增加全球經(jīng)濟(jì)的脆弱性。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，一些地區(qū)的銀行體系可能出現(xiàn)資本短缺、私人和公共部門(mén)債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷增加。如果資產(chǎn)管理公司在另一輪市場(chǎng)低迷中面臨著重大虧損，它們可能會(huì)被迫“賤賣(mài)”，這可能通過(guò)與傳統(tǒng)銀行之間的聯(lián)系蔓延到銀行體系。如果衰退持續(xù)下去，已經(jīng)背負(fù)了很高債務(wù)的企業(yè)可能要開(kāi)始面臨償付能力問(wèn)題，其中中小型企業(yè)尤其是那些直接受到封鎖影響的行業(yè)的企業(yè)更容易受到?jīng)_擊。

新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)韌性再度面臨考驗(yàn)。2008年危機(jī)爆發(fā)后，全球?qū)捔鲃?dòng)性、低利率，新興市場(chǎng)普遍面臨熱錢(qián)流入、本幣升值壓力。然而，這次公共衛(wèi)生危機(jī)爆發(fā)后，新興市場(chǎng)尚未發(fā)生此種情形。從美聯(lián)儲(chǔ)編制的對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣的名義美元指數(shù)看，截至10月23日，較去年底上漲了3%以上，顯示今年新興經(jīng)濟(jì)體總體仍面臨資本外流壓力。

其原因是，早在疫情暴發(fā)前，土耳其、南非、阿根廷、巴西、俄羅斯、印度等不少大型新興經(jīng)濟(jì)體就已深陷困境。過(guò)去兩年，巴西、土耳其和阿根廷貨幣對(duì)美元匯率均跌了40%~80%。在這次疫情擴(kuò)散過(guò)程中，前述不少新興經(jīng)濟(jì)體又成為疫情重災(zāi)區(qū)。全球經(jīng)濟(jì)衰退和人員流動(dòng)停滯本就影響了這些國(guó)家的創(chuàng)匯能力，匯率貶值、資本外流壓力又進(jìn)一步制約了其財(cái)政貨幣政策對(duì)沖空間，進(jìn)而放大了疫情對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)金融的沖擊。IMF在最新世界經(jīng)濟(jì)展望中，預(yù)計(jì)今年印度、巴西、南非、俄羅斯分別衰退10.3%、5.8%、8.0%和4.1%，除俄羅斯外，其他金磚三國(guó)降幅均高出全球衰退4.4%的水平。

第二波疫情對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融影響

海外疫情蔓延將加大我國(guó)疫情防控工作的難度。雖然本土疫情傳播途徑基本阻斷，但只要海外疫情未得到有效控制，我國(guó)內(nèi)防反彈、外防輸入的疫情防控常態(tài)化就不可能結(jié)束。第三季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，第一、二產(chǎn)業(yè)已基本恢復(fù)正常，GDP季度同比實(shí)際增速已超過(guò)去年同期水平，但第三產(chǎn)業(yè)GDP增速仍低于去年同期。從行業(yè)分類看，當(dāng)季，“住宿和餐飲業(yè)”“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”GDP依然同比負(fù)增長(zhǎng)，而“批發(fā)和零售業(yè)”“交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)”“其他服務(wù)行業(yè)”的同比增速低于去年同期水平。這反映了疫情防控工作對(duì)接觸性、聚集性服務(wù)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的影響。海外疫情蔓延，會(huì)因?yàn)閲?guó)際經(jīng)貿(mào)交往和人員往來(lái)停滯，以及國(guó)內(nèi)疫情防控工作，繼續(xù)抑制相關(guān)行業(yè)和消費(fèi)復(fù)蘇，影響居民就業(yè)。

海外經(jīng)濟(jì)重啟受阻對(duì)我國(guó)外貿(mào)影響有利有弊。從有利的方面講，國(guó)內(nèi)疫情防控有效，有助于進(jìn)一步展現(xiàn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，繼續(xù)鞏固全球市場(chǎng)份額，發(fā)揮外需對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。從不利的方面講，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，整體外需市場(chǎng)趨于疲軟，有可能抑制我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口活動(dòng)。截至10月30日，波羅的海航運(yùn)指數(shù)較前期高點(diǎn)回落了39%，或反映了近期海外疫情大幅反彈、國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)再度趨緩的跡象。與此同時(shí)，如果海外進(jìn)口商出現(xiàn)償付困難，有可能加大我國(guó)企業(yè)出口收款風(fēng)險(xiǎn)；如果出現(xiàn)海外關(guān)鍵零部件或原材料斷供，還可能阻礙國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

海外金融動(dòng)蕩加劇對(duì)我國(guó)金融運(yùn)行也是有利有弊。從有利的方面講，有可能進(jìn)一步凸顯我國(guó)疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，吸引更多資本流入，推動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)包括金融市場(chǎng)成為全球避風(fēng)港。今年上半年，全球外商直接投資（美元計(jì)價(jià)）同比下降49%，我國(guó)僅下降4%且自4月份起逆流而上，恢復(fù)同比正增長(zhǎng)，這證偽了疫情暴發(fā)以后“去中國(guó)化”的判斷。

從不利的方面來(lái)講，隨著國(guó)內(nèi)擴(kuò)大金融開(kāi)放，境內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)系更加緊密，國(guó)際金融動(dòng)蕩有可能向境內(nèi)傳染，加大國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，并造成跨境資本流動(dòng)的大進(jìn)大出、人民幣匯率波動(dòng)的大起大落。我們需要密切關(guān)注與此相關(guān)的匯率超調(diào)、資產(chǎn)泡沫、貨幣錯(cuò)配、信貸膨脹、通貨膨脹和資本流向逆轉(zhuǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。

此外，在海外疫情失控、經(jīng)濟(jì)停滯的情況下，有可能進(jìn)一步助長(zhǎng)民粹主義、保護(hù)主義勢(shì)力，加劇全球地緣政治和經(jīng)貿(mào)緊張局勢(shì)。“木秀于林、風(fēng)必摧之”。我國(guó)有可能會(huì)被有所針對(duì)，如被甩鍋或被追責(zé)，非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的沖擊有可能加大。

早在4月初，中央就做出了面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的國(guó)際疫情和世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，要堅(jiān)持底線思維，做好長(zhǎng)時(shí)間應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化的思想和措施準(zhǔn)備的重要判斷和部署。因此，面對(duì)前述預(yù)料之中的挑戰(zhàn)，我們應(yīng)該有處變不驚的定力和勇氣。

建議疫情應(yīng)對(duì)下半場(chǎng)，我們應(yīng)該注意把握好以下問(wèn)題：一是鑒于內(nèi)外部的各種不確定不穩(wěn)定因素較多，要保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)鞏固和夯實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭。特別是對(duì)于受疫情持續(xù)影響較大的行業(yè)、企業(yè)和家庭，要加大政策幫扶力度。同時(shí)，注意加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)、穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

二是疫情發(fā)展對(duì)于人民幣國(guó)際化和資本項(xiàng)目可兌換是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，穩(wěn)步推動(dòng)擴(kuò)大高水平、制度型金融雙向開(kāi)放，既要避免錯(cuò)失良機(jī)，也要避免操之過(guò)急。

三是從國(guó)家、行業(yè)和企業(yè)層面，在情景分析、壓力測(cè)試基礎(chǔ)上，擬定應(yīng)對(duì)預(yù)案，有備無(wú)患。

四是堅(jiān)持低調(diào)務(wù)實(shí)，少說(shuō)多做，做好自己的事情，講好中國(guó)的故事，促進(jìn)國(guó)際抗疫合作。